Inflación alta y dólar fuera del acuerdo: el mercado deja de creerle al Gobierno

🔴El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central volvió a encender las alarmas: los analistas proyectan un dólar oficial por encima del techo del acuerdo con el FMI y una inflación que no bajará del 2% mensual hasta 2026.

Los datos clave:
El relevamiento, realizado entre el 26 y el 30 de septiembre con respuestas de 42 entidades —entre ellas 30 consultoras y 12 bancos—, muestra un escenario de mayor presión cambiaria y una inflación más persistente.

Según el REM, el dólar mayorista alcanzaría los $1.440 en octubre, $1.499 en noviembre, $1.536 en diciembre y $1.589 en enero de 2026, cifras que superan los techos del entendimiento con el FMI ($1.496, $1.509 y $1.526 respectivamente).

En cuanto a la inflación, los analistas prevén un 2,1% en septiembre, 2,1% en octubre, 2% en noviembre y 2,1% en diciembre. Esto implica que los precios seguirán creciendo por encima del 2% mensual al menos hasta comienzos de 2026.

En el acumulado anual, la inflación de 2025 llegaría al 29,8%, lo que representa una revisión al alza de 1,6 puntos respecto del mes anterior.

Desconexión con el Gobierno:
El informe deja en evidencia las diferencias con el Presupuesto 2026 del Ministerio de Economía. Mientras el Gobierno proyecta una inflación del 10,1% y un dólar a $1.423 para diciembre de 2026, el REM estima 19,5% de inflación y un dólar a $1.536.

En materia de actividad económica, los analistas esperan que el PBI crezca 3,9% en 2025, por debajo del 5,4% previsto por el Ejecutivo. Por trimestres, se prevé una caída de 0,6% en el tercero, una leve mejora de 0,5% en el cuarto y un repunte de 0,8% en el primer trimestre de 2026.

Otros datos del informe:

• Desempleo: 7,5% para el tercer trimestre de 2025 y 7,2% para fin de año.
• Tasas de interés: TAMAR del 43% anual en octubre (3,5% mensual) y 36,3% anual en diciembre de 2025.
• Comercio exterior: exportaciones por US$ 83.548 millones e importaciones por US$ 75.300 millones, con un superávit de US$ 8.248 millones.
• Resultado fiscal: superávit primario estimado en $13,4 billones para 2025.

🔍 Los analistas advierten que la sostenibilidad del programa económico dependerá del ritmo de desinflación y de la capacidad del Gobierno para controlar el mercado cambiario, en un año que se anticipa clave en lo político y financiero.