¿Qué queda del «orden macro»? El relato económico tambalea frente a la recesión y la inflación
🔴El Gobierno de Javier Milei insiste en que el “orden macroeconómico” es su mayor logro. Sin embargo, la realidad muestra una foto mucho más compleja: inflación en alza, empleo en caída, dos trimestres de recesión y un frente externo debilitado. El único dato positivo es el superávit fiscal, aunque también comienza a mostrar signos de fragilidad.
Inflación contenida, pero no vencida
El dólar subió en agosto cerca de 10% y la inflación minorista se mantuvo en 1,9%, igual que en julio. Sin embargo, la inflación mayorista trepó 3,1%, lo que anticipa un traslado a góndola. Las expectativas también se recalientan: el Banco Central registra un repunte en las proyecciones inflacionarias y los analistas ven difícil que se cumpla la meta oficial de 10% para 2026.
El empleo, la gran víctima
El mercado laboral es uno de los sectores más golpeados. Según la Encuesta Permanente de Hogares del Indec, la desocupación alcanzó en 2025 su nivel más alto desde que Milei asumió. Desde marzo se perdieron cerca de 170 mil empleos privados registrados y, si se suma el ajuste en el sector público, la cifra asciende a 248 mil trabajadores menos que en diciembre de 2023.
Dos trimestres de recesión
El PBI cayó en el segundo trimestre respecto al primero y las proyecciones para julio-septiembre también son negativas. Con esto, Argentina entra en recesión técnica. La actividad se ve condicionada por la presión cambiaria, la contracción del consumo y las tasas financieras altísimas que buscan contener la corrida.
Reservas en caída y riesgo país en alza
La balanza de pagos muestra desequilibrios crecientes: mientras las exportaciones de bienes suben 18%, las importaciones lo hacen al 70%. A eso se suma el déficit en turismo, que ya roza los u$s 7.000 millones. Con reservas en baja y un riesgo país que supera los 1.400 puntos, Argentina se aleja del financiamiento voluntario y depende de dólares prestados.
El superávit fiscal, única luz con nubarrones
El equilibrio fiscal es el único dato positivo que sostiene el discurso oficial. Pero el frente político y la recesión lo amenazan: las provincias presionan por mayores transferencias y la caída de la actividad erosiona la recaudación. Para sostener el superávit, el Gobierno debería ajustar aún más, profundizando la recesión.
Conclusión: el “orden macro” que Milei y Caputo exhiben como bandera se sostiene en un solo pilar: el superávit fiscal. El resto de las variables clave –inflación, empleo, reservas, actividad– muestran deterioro. El riesgo es que incluso ese último sostén termine apagándose.